Оферта по облигации — это заранее назначенная дата, в которую держатель может (или в отдельных случаях обязан) предъявить бумагу эмитенту к досрочному выкупу по оговорённой цене, обычно 100% номинала. Оферта позволяет «выйти» из облигации раньше срока погашения.
Различают два типа. Put-оферта (безотзывная для эмитента) — право инвестора продать бумагу эмитенту по его требованию; именно она чаще всего встречается у российских корпоративных облигаций. Call-оферта — право самого эмитента досрочно погасить выпуск.
Ключевой момент: у облигаций с put-офертой эмитент обычно устанавливает купон только до даты оферты, а после неё может резко его снизить. Поэтому доходность таких бумаг считают не к погашению, а к дате оферты (YTP) — иначе расчёт доходности к погашению вводит в заблуждение.
Оферта требует действий: чтобы предъявить бумагу к выкупу, нужно вовремя подать поручение брокеру (часто платно) в установленный период. Если пропустить окно и купон после оферты окажется низким, инвестор останется с малодоходной бумагой.
Корпоративная облигация с погашением через 5 лет и put-офертой через 2 года по 100% номинала. Купон 14% зафиксирован только до оферты.
Перед офертой эмитент объявляет новый купон на следующий период — например, всего 6%. Инвесторы, которым это невыгодно, подают заявку и получают за бумагу 1000 ₽ номинала. Кто пропустил оферту — остаётся с купоном 6% ещё на 3 года.
Полезное