Дюрация — это средневзвешенный срок возврата вложенных в облигацию денег с учётом всех купонов и погашения номинала. Измеряется в годах (или днях) и служит главной мерой процентного риска облигации.
Смысл в том, что чем больше дюрация, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение процентных ставок. Практическое правило: при росте рыночных ставок примерно на 1 процентный пункт цена облигации падает приблизительно на величину дюрации в процентах (и наоборот — растёт при снижении ставок).
Дюрация почти всегда меньше срока до погашения, потому что часть денег возвращается раньше — через купоны. Чем выше купон и чаще выплаты, тем короче дюрация при том же сроке. У бескупонной (дисконтной) облигации дюрация равна сроку до погашения.
Инвесторы используют дюрацию, чтобы управлять риском: если ждут снижения ставок, покупают длинные бумаги с большой дюрацией (чтобы заработать на росте цены); если ждут роста ставок — короткие или флоатеры, чтобы меньше терять в цене.
У облигации дюрация 4 года. Если рыночные ставки вырастут на 1 процентный пункт, её цена упадёт примерно на 4%; если ставки снизятся на 1 пункт — вырастет примерно на 4%.
У бумаги с дюрацией 1 год та же смена ставок изменит цену лишь примерно на 1%. Поэтому длинные облигации доходнее в цикле снижения ставок, но и рискованнее при их росте.
Полезное