Амортизация облигации — это постепенный возврат номинала (тела долга) частями в течение срока обращения бумаги, а не одной суммой в дату погашения. Эмитент гасит долг по заранее известному графику: вместе с очередными купонами инвестор получает и часть номинала.
После каждой такой выплаты непогашенный номинал уменьшается, а следующий купон начисляется уже на остаток. Поэтому купонные платежи в рублях со временем снижаются, даже если купонная ставка в процентах не меняется.
Для инвестора у амортизации две стороны. Плюс — капитал возвращается раньше и равномернее, что снижает кредитный риск (меньше денег «заморожено» до конца срока) и уменьшает дюрацию. Минус — возвращённые суммы приходится реинвестировать по текущим ставкам, а они могут оказаться ниже (риск реинвестирования), и общий денежный поток по купонам падает.
Амортизация характерна для корпоративных и муниципальных выпусков. У классических ОФЗ-ПД номинал гасится целиком в конце, амортизация есть у отдельного типа — ОФЗ-АД. Наличие амортизации всегда указано в условиях выпуска.
Купон в ₽ = остаток номинала × ставка купона × (дней в периоде / 365)
Облигация номиналом 1000 ₽ с амортизацией по 25% номинала ежегодно и купоном 12% годовых.
Через год эмитент вернёт 250 ₽ номинала и заплатит купон 12% от полной 1000 ₽ = 120 ₽. Дальше купон считается уже от остатка 750 ₽, то есть 90 ₽; после следующей амортизации — от 500 ₽ (60 ₽) и так далее. К концу срока номинал погашен полностью, но каждый год «в руках» оказывается всё меньший купон.
Полезное