Флоатер (от англ. floater) — облигация с плавающим купоном, размер которого привязан к рыночному индикатору и пересматривается регулярно. Ставка «плавает» вслед за стоимостью денег в экономике, поэтому доход по флоатеру повторяет движение процентных ставок.
У государственных флоатеров — ОФЗ-ПК (с переменным купоном) — купон привязан к ставке денежного рынка RUONIA. У корпоративных флоатеров ориентиром обычно служит ключевая ставка ЦБ или RUONIA плюс фиксированный спред (надбавка за риск эмитента).
Главное свойство флоатера — защита от роста ставок. Когда Банк России повышает ключевую ставку, купон флоатера растёт вслед за ней, а рыночная цена почти не снижается. Для сравнения: у облигации с фиксированным купоном при росте ставок цена падает. Поэтому флоатеры берут, когда ждут ужесточения политики ЦБ или высокой неопределённости по ставке.
Обратная сторона — при снижении ставок купон уменьшается, а доходность к погашению заранее неизвестна: она зависит от будущих значений RUONIA или ключевой ставки, которые нельзя предсказать точно.
Купон, % = базовая ставка (ключевая ставка ЦБ или RUONIA) + спред
ОФЗ-ПК с купоном, равным среднему RUONIA за период. Если RUONIA держится около 20%, инвестор получает купон примерно 20% годовых.
Если затем ЦБ переходит к снижению ставки и RUONIA опускается до 15%, следующий купон пересчитается вниз — примерно до 15%. Цена самой бумаги при этом остаётся около номинала, тогда как классическая ОФЗ с фиксированным купоном в тот же период могла бы заметно вырасти или упасть в цене.
Полезное