Перейти к содержимому
theinvest.ruинвестиции и финансы простым языком

Реальная доходность ОФЗ: сценарии налога и инфляции

Сравните биржевую доходность ОФЗ с приблизительной оценкой после налога и инфляции. Таблица отсортирована по YTM до налога. Результаты сценария не являются точной доходностью после НДФЛ или гарантией будущего дохода.

Условия сценария ОФЗ

6% по умолчанию — условный сценарий, а не опубликованная инфляция или прогноз ЦБ. Задайте среднюю ожидаемую инфляцию на срок владения. Налоговая ставка применяется ко всей YTM только для грубой оценки чувствительности.

Выпуск / дата котировкиПогашениеКупонYTM до налогаОценка после налогаОценка с инфляцией
ОФЗ 2624612.11.202612.03.203612%16,74%14,56%8,08%
ОФЗ 2625312.11.202606.10.203813%16,73%14,56%8,07%
ОФЗ 2625012.11.202610.06.203712%16,73%14,56%8,07%
ОФЗ 2624512.11.202626.09.203512%16,73%14,56%8,07%
ОФЗ 2625412.11.202603.10.204013%16,72%14,55%8,06%
ОФЗ 2624712.11.202611.05.203912,25%16,71%14,54%8,05%
ОФЗ 2624312.11.202619.05.20389,8%16,7%14,53%8,05%
ОФЗ 2624812.11.202616.05.204012,25%16,68%14,51%8,03%
ОФЗ 2624412.11.202615.03.203411,25%16,43%14,29%7,82%
ОФЗ 2623012.11.202616.03.20397,7%16,38%14,25%7,78%
ОФЗ 2625212.11.202612.10.203312,5%16,37%14,24%7,78%
ОФЗ 2622512.11.202610.05.20347,25%16,27%14,15%7,69%
ОФЗ 2624012.11.202630.07.20367%16,24%14,13%7,67%
ОФЗ 2623812.11.202615.05.20417,1%16,2%14,09%7,64%
ОФЗ 2623312.11.202618.07.20356,1%16,19%14,09%7,63%
ОФЗ 2622112.11.202623.03.20337,7%16,07%13,98%7,53%
ОФЗ 2624912.11.202616.06.203211%15,93%13,86%7,41%
ОФЗ 2624112.11.202617.11.20329,5%15,85%13,79%7,35%
ОФЗ 2621812.11.202617.09.20318,5%15,71%13,67%7,23%
ОФЗ 2623512.11.202612.03.20315,9%15,69%13,65%7,22%
ОФЗ 2623912.11.202623.07.20316,9%15,54%13,52%7,09%
ОФЗ 2625112.11.202628.08.20309,5%15,53%13,51%7,09%
ОФЗ 2622812.11.202610.04.20307,65%15,34%13,35%6,93%
ОФЗ 2623712.11.202614.03.20296,7%14,95%13,01%6,61%
ОФЗ 2622412.11.202623.05.20296,9%14,95%13,01%6,61%
ОФЗ 2624212.11.202629.08.20299%14,91%12,97%6,58%
ОФЗ 2623612.11.202617.05.20285,7%14,71%12,8%6,41%
ОФЗ 2621212.11.202619.01.20287,05%14,04%12,21%5,86%
ОФЗ 2620712.11.202603.02.20278,15%13,75%11,96%5,63%
ОФЗ 2623212.11.202606.10.20276%13,49%11,74%5,41%

Методология и ограничения

YTM — эффективная доходность к погашению по данным Московской биржи до налогов. Дата котировки указана у каждого выпуска; она может отличаться от даты просмотра страницы. Реализованный результат зависит в том числе от цены покупки, комиссий и условий реинвестирования купонов.

Оценка после налога = YTM × (1 − выбранная ставка налога). Это приближение для сравнения сценариев, а не расчёт внутренней нормы доходности денежных потоков после налогов. Оно может как завышать, так и занижать результат. Переключатель 13/15% не определяет вашу налоговую ставку: индивидуальная налоговая база, льготы, ИИС и сальдирование здесь не рассчитываются.

Оценка с инфляцией = ((1 + оценка после налога / 100) ÷ (1 + сценарий инфляции / 100) − 1) × 100%. Это формула Фишера. Положительный результат означает превышение заданного сценария инфляции в рамках приближения.

Отбор ограничен рублёвыми ОФЗ-ПД серии 26. ОФЗ-ПК серии 29 исключены: будущие купоны заранее неизвестны. ОФЗ-ИН серии 52 исключены из-за индексации номинала; их купонная ставка сама по себе не равна реальной доходности к погашению. Также исключены амортизируемые и неизвестные серии, нерублёвые бумаги, погашенные выпуски и доходности вне диапазона 0–40%.

Как получить точную доходность после налога

Нужны цена сделки с НКД и комиссиями, точные даты и суммы оставшихся купонов, погашение, налоговая база и сроки удержания налога. По этим денежным потокам рассчитывается годовая внутренняя норма доходности. В этой таблице такой расчёт не выполняется.

Составить ориентировочный план выплат можно в конструкторе лестницы ОФЗ, а посмотреть ближайшие выплаты — в календаре купонов.

Источники

Методология пересмотрена 9 сентября 2026 года. Инфляция в калькуляторе — пользовательское предположение, не актуальный показатель ЦБ. Расчёт справочный, не является инвестиционной рекомендацией.

Частые вопросы

Можно ли просто вычесть 13% из доходности ОФЗ?
Умножение YTM на 0,87 даёт только грубую оценку. Точная доходность после налога рассчитывается из денежных потоков: цена покупки с НКД и комиссиями, купоны после налога и погашение с учётом налогового результата. Приближение может завышать или занижать результат.
Какую инфляцию использовать?
Для будущего результата нужен сценарий средней годовой инфляции на срок владения. Прошлая годовая инфляция не является прогнозом. На странице 6% — условный начальный сценарий, который можно изменить.
Какие ОФЗ входят в таблицу?
Рублёвые ОФЗ-ПД серии 26 с постоянным купоном и положительной биржевой доходностью ниже 40%, ещё не погашенные. Флоатеры, бумаги с индексируемым номиналом, амортизацией и неизвестные серии исключены.