Дефолт

Дефолт — это отказ или неспособность заёмщика вовремя расплатиться по долгам: не выплатить купон, не погасить облигацию, не вернуть кредит. Простыми словами — должник не заплатил. Дефолт может объявить компания, банк, регион или даже государство.

Различают технический и полноценный дефолт. Технический — короткая задержка платежа, например из-за сбоя в расчётах: у эмитента есть несколько дней, указанных в документах выпуска, чтобы исправить ситуацию. Если за это время деньги так и не пришли, наступает фактический дефолт. Дальше компания может договориться с кредиторами о реструктуризации — новом графике выплат, снижении купона или обмене на другие бумаги, — а может обанкротиться. Тогда владельцы облигаций становятся в очередь кредиторов и получают только то, что удастся выручить из имущества компании, часто — малую часть долга.

Для инвестора в облигации дефолт — главный риск. Его вероятность отражают кредитные рейтинги: чем ниже рейтинг, тем выше доходность облигации, потому что инвесторы требуют плату за риск. Дефолты чаще случаются у высокодоходных облигаций (ВДО) небольших компаний. Защита простая: не вкладывать крупную долю в одного эмитента, смотреть на рейтинг и долговую нагрузку, для консервативной части портфеля выбирать ОФЗ и крупные компании.

Государственный дефолт — отказ страны платить по своим долгам. Самый известный пример в истории России — август 1998 года, когда государство перестало платить по краткосрочным облигациям ГКО, а рубль резко обесценился. В разговорной речи «дефолт» иногда означает просто «значение по умолчанию» — от английского default.