Дивидендные акции или купонные облигации для пассивного дохода
Инвесторы, формирующие капитал для пассивного дохода, обычно выбирают между двумя источниками регулярного денежного потока: дивидендами российских компаний и купонами по государственным (ОФЗ) и корпоративным облигациям. Оба инструмента работают по-разному на коротком и длинном горизонте.
| Параметр | Дивидендные акции | Купонные облигации (ОФЗ и корп.) |
|---|---|---|
| Предсказуемость выплат | Зависит от чистой прибыли, свободного денежного потока (FCF) и решения совета директоров; дивиденды могут быть снижены или отменены | Фиксированный календарь купонов и известная дата погашения по номиналу (кроме случая дефолта эмитента) |
| Защита от долгосрочной инфляции | Высокая: выручка, цены на продукцию и дивидендная база реального бизнеса исторически растут вместе с инфляцией | У классических облигаций номинал и купон обесцениваются инфляцией, если не реинвестировать часть купона (исключение — линкеры ОФЗ-ИН) |
| Регулярность денежного потока | 1–4 раза в год с концентрацией выплат в летний дивидендный сезон (июнь–август) | Легко собрать ежемесячный равномерный поток с помощью лестницы облигаций или выпусков с ежемесячным купоном |
| Налоговые льготы (ИИС-3 и ЛДВ) | На ИИС-3 дивиденды облагаются НДФЛ 13/15% у источника; ЛДВ освобождает только рост курсовой стоимости акций от 3 лет | Купоны по облигациям на ИИС-3 освобождаются от НДФЛ при соблюдении минимального срока счёта (в пределах лимита 30 млн ₽) |
Когда выбрать: Дивидендные акции
На длинном горизонте от 5–10 лет, когда главная задача — чтобы и сам капитал, и ежемесячный пассивный доход обгоняли инфляцию без необходимости постоянно докладывать часть выплат обратно в тело портфеля.
Когда выбрать: Купонные облигации (ОФЗ и корп.)
Когда нужен предсказуемый по датам и суммам ежемесячный денежный поток прямо сейчас, особенно в периоды высоких процентных ставок и при использовании налоговой льготы ИИС-3 на купонный доход.
Частые вопросы
Почему на ИИС-3 купоны облигаций выгоднее по налогам, чем дивиденды акций?
По Налоговому кодексу РФ налоговый вычет на финансовый результат по ИИС-3 освобождает от НДФЛ купонный доход и прибыль от сделок (до 30 млн ₽ при закрытии счёта), но не распространяется на дивиденды по акциям — с дивидендов налог 13% или 15% удерживается автоматически при выплате.
Какая пропорция акций и облигаций оптимальна для пассивного дохода?
Классический сбалансированный рентный портфель сочетает оба класса активов: облигационная часть (ОФЗ-ПД, флоатеры ОФЗ-ПК и линкеры ОФЗ-ИН) покрывает регулярные текущие расходы в ближайшие 2–3 года независимо от просадок рынка, а дивидендные акции обеспечивают долгосрочную индексацию капитала и дохода по инфляции.